中国工程机械龙头,改制创新释放活力,盈利能力行业领先公司是我国工程机械行业龙头企业,2017-2021 年营收CAGR30.3% ,归母净利润CAGR47.3% ,毛利率、净利率分别提升2.26pct、4.15pct,ROE 由3.54% 提升至11.03% 。2022 年行业下行期公司业绩承压,营收下滑38.0% ,归母净利润下滑63.2% ,2017-2022 年ROE 中枢8.4% 。公司是较早完成混合所有制变化的公司,并先后进行股权激励和员工持股计划,不断改制创新,经营活力持续释放,盈利水平位于行业领先地位。
预计公司2023-2025 年归母净利润分别为33.77、47.93、63.40亿元,对应PE 分别为17、12、9 倍。维持买入评级。(评级日期:2023-06-25)
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